本文源自：DoNews
智能驾驶行业再添一家上市公司。
近日，中国证监会网站发布对于佑驾立异境外刊行上市及境内未上市股份“全流畅”备案见告书，这意味着佑驾立异行将在港交所上市。
佑驾立异为上市布局已久。早在2023年8月，便启动了A股上市带领，但是过程一段时候的操办和考量，佑驾立异决定于2024年5月晦止A股上市带领，后又转战港交所。
招股书表示，佑驾立异主要为智能汽车提供定制化L0至L2++智能驾驶处置决策，正在配置L4自动驾驶技巧。据灼识商榷贵府，按2023年L0至L2+/L2++处置决策收入计，佑驾立异在国内智能驾驶处置决策供应商中排行第六，商场份额为0.6%；同期，佑驾立异亦然中国首批得手匡助整车厂车型取得欧盟通用安全章程DDAW认证的驾驶员监测系统（DMS）处置决策供应商之一。
固然名义风物，但本色上佑驾立异仍有诸多郁闷，比如前期插足大、薪金周期长、技巧难度高等等，比较之下，现款流承压严重带来的郁闷草率更为严重。左证招股书，2021年至2023年，佑驾立异的打算活动产生的现款流净额区分为-2.52亿元、-2.55亿元和-2.76亿元，联贯三年为负且逐年扩大，而适度2023年12月31日，其账面上的现款及现款等价物仅剩下不及2亿元，现款流吃紧，上市募资已是近在面前。
濒临热烈竞争和盈利顾惜的双重压力，佑驾立异的时候照旧未几了。
01．短期内仍无法盈利
佑驾立异于今仍处于失掉阶段。左证招股书，2021年至2023年，佑驾立异的总营收区分为1.75亿元、2.79亿元和4.76亿元。
按照业务组成，佑驾立异主要有智能驾驶处置决策业务、智能座舱处置决策业务、车路协同行务三伟业务。其中，智能驾驶处置决策业务为主要收入开首，2021年至2023年，该业务占总营收的比例区分98.8%、95.7%和81.1%，但毛利率却低至10.7%、10.1%、13.7%，受此牵累，佑驾立异的举座毛利率也不高，区分为9.7%、12.0%和14.3%。
与此同期，佑驾立异的净失掉区分为1.40亿元、2.21亿元和2.07亿元。佑驾立异迟迟无法完结盈利，高成本和高三费支拨是主要原因。
2021年至2023年，佑驾立异的销售成分内别为1.58亿元、2.46亿元和4.08亿元，占总营收的比例区分为90.29%、88.17%和85.71%，2023年景本增速显耀高于70.4%的总营收增速。
同期，佑驾立异的三费支拨区分为1.8亿元、2.58亿元和3.7亿元，占总营收的比例为102.3%、92.2%和62.4%。其中，研发用度支拨区分为0.82亿元、1.39亿元和1.5亿元，占三费支拨的比例区分为45.6%、53.9%和40.5%，是最大的支拨用度。
图源：佑驾立异招股书
高成本和高三费支拨让佑驾立异确乎得益了不少客户，其融合车企从2021年的14家擢升2023年的21家，融合的定向车型也从2021年的20款擢升至2023年的51款。适度递交招股书前，佑驾立异累计为29家车企进行量产。同期，佑驾立异的客户汇集度联贯三年下跌，2021年至2023年，前五大客户收入占总营收的比例区分是78%、42.7%和37%，意味佑驾立异依赖单一大客户的风险正迟缓减小。
左证佑驾立异官网，现存的前装量产客户主要包括蔚来、哪吒汽车、一汽集团、祥瑞汽车、上汽集团、江淮汽车、东风汽车、柳汽集团、陕汽集团、江铃汽车等。但在短期内，这些车企的销量很难有爆发式增长，难以带动佑驾立异的家具放量。
思要快速拓展客户，还有一条路可走，即通过家具力破局。但是从佑驾立异的主营业务不难发现，其强项在于提供智能驾驶处置决策，而非提供护城河阔气辽远的智驾芯片、高精舆图等，不成替代性较低。再加上在履历了2023年的卷里程、卷开城数目的飞腾后，稠密车企也意志到了智能驾驶行将大鸿沟爆发的商场远景，并将智能驾驶视为新一轮新动力汽车竞赛的筹码和新利润增长点，于是纷繁启动自研智能驾驶决策，比如特斯拉的FSD、比亚迪的“天神之眼”等等。
如斯一来，佑驾立异将难以切入更多车企的供应链，也难以借家具力破局，这也就意味着，未来佑驾立异或依旧无法完结盈利。
02．多名鼓吹减合手套现
2014年12月，佑驾立异由刘国清、杨广、周翔、王出发等东谈主共同创立。次年3月，佑驾立异取得了阿里巴巴CEO吴泳铭的天神轮450万元融资，投后估值为3600万元。
尔后，佑驾立异取得了不少投资方的敬爱，融资措施逐渐提速。IPO之前，佑驾立异一共进行了17轮融资，累计融资金额达15亿元，投资方威望包括四维图新、中金本钱、普华本钱、东风资管、华勤技巧、元璟本钱等。适度2023年11月临了一轮融资完成后，佑驾立异的投后估值达53.48亿元，增长逾越200倍。
但是，佑驾立异尚未得手登陆本钱商场，就已有多位鼓吹选拔转让股权减合手或套现离场。
比如在2015年3月的天神轮融资中，吴泳铭两次以250万元、200万元区分认购佑驾立异14.71万元、8.65万元注册本钱。2019年1月至4月，吴泳铭区分向鑫榕投资、上海泓津、北京四维转让合手有的佑驾立异注册本钱，累计套现3060万元。
图源：佑驾立异招股书
除了吴泳铭以外，佑驾立异的首创东谈主也往往转让股份套现，比如2016年11月，刘国清向公司前董事闫胜业转让77855元注册本钱，套现77855元；2018年1月，刘国清、杨广、周翔、王出发、吴建鑫及闫胜业向合创智能转让部分股份，再次套现约420万元。到了2021年4月，刘国清、杨广、周翔、王出发又区分转让我方所合手股份，共计套现1200万元。通过三次减合手，刘国清等东谈主累计套现1627.79万元。
不仅如斯，还有其他鼓吹平直选拔了套现离场。
佑驾立异的鼓吹汉邦高科在2019年4月和2020年10月将所合手佑驾立异注册本钱转让给北京四维、嘉实盛启、嘉实盛德、嘉实盛烜，累计套现2931.8万元，转让完成后平直退出鼓吹威望。另又名鼓吹韬略基金在2022年5月将32.52万元注册本钱、2.32万元注册本钱区分转让给湖北凯辉、吉佩新盛，累计套现3000万元，转让完成后也平直退出了鼓吹威望。
据陆续对统计，IPO之前，佑驾立异的鼓吹们已套现逾越2.5亿元。对此有业内东谈主士直言，本钱的感觉向来十分机灵，减合手或套现离场的背后反馈了对佑驾立异的技巧实力、商场远景以及永远价值的判断。
03．智驾企业扎堆上市
跟着智能驾驶的拐点已至，智驾企业纷繁谋求上市，试图收拢智能驾驶爆发的机遇。
智能驾驶行业涵盖了技巧供应、激光雷达、软件配置、舆图办事、芯片等多个细分赛谈，现时，各个细分赛谈的“独角兽”们正纷繁挤破脑袋扎堆上市或照旧得手登陆本钱商场，比如小马智行、文远知行、黑芝麻智能、地平线、Momenta、知行科技等。
智能驾驶企业谋求上市，缺钱是主要原因。比如在2021年至2023年，地平线的研发插足区分为11.4亿元、18.8亿元和23.66亿元，占总营收的比例区分为245%、207.6%和152.5%。黑芝麻智能的研发插足雷同惊东谈主，2021年至2023年，其研发插足区分为5.95亿元、7.64亿元和13.63亿元，占总营收的比例区分984%、461.8%和436.2%。比较之下，佑驾立异的研发插足相对隆重，但也占到总营收的一半把握。
计谋层面的利好亦然智能驾驶“独角兽”扎堆上市的另一个原因。
比如工信部印发的《对于开展智能网联汽车“车路云一体化”期骗试点责任的见告》提议将从2024年至2026年开展“车路云一体化”期骗试点，从城市端加速推动高档别自动驾驶无东谈主化、生意化、鸿沟化期骗，为智能驾驶企业的技巧研发和期骗提供了更多的场景和契机，推动了产业的发展，也为企业上市创造了成心的商场环境；工信部等四部门联结发布的《对于开展智能网联汽车准入和动身通行试点责任的见告》，促进了智能网联汽车家具的功能、性能擢升和产业生态的迭代优化，为智能驾驶企业提供了更好的家具测试和考据环境，加速了智能驾驶技巧的发展和生意化进度。
此外，北京、上海、青岛、深圳等场地也出台了不少利好智能驾驶行业的关系计谋，为智能驾驶企业的技巧研发和期骗提供了更多的场景和契机。计谋层面的复古，在一定程度上大开了智能驾驶企业的盈利空间，也加大了上市得手的可能性。
有不雅点以为，智驾企业扎堆上市的背后，除了对资金的相配渴求、计渔利好以外，还有即是智能驾驶大鸿沟商用时候仍存不细目性，寻求上市是为了调换发展时候。
但不管上市的指标是什么，智能驾驶行业的淘汰赛照旧加速到来，对于佑驾立异而言，如何幸免被具备自研才调的车企澈底淘汰出局，同期还能凭借过硬的技巧实力胜出，从而完结鸿沟化，将是一场死活磨真金不怕火。上市固然能缓解短期的资金压力，但惟有上车才能保证永恒的发展。
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